财联社10月27日讯 近日，发债主体新疆北新路桥集团股份有限公司（以下简称“北新路桥”，002307.SZ）披露了其2025年三季度财报。报告显示，公司陷入“增收不增利”局面，Q3营收同比激增104.89%至27.20亿元，但净利润亏损1728.34万元快牛策略，同比降幅213.93%。此外，财联社关注到，在今年净利润持续为负的情况下，公司长期偿债能力受到考验，资产负债率达88.6%，对外融资依赖性强。
公开资料显示，新疆北新路桥集团股份有限公司是一家路桥施工企业，主要从事公路工程施工业务，业务经营范围包括境内与境外，主营高等级道路工程、桥梁工程及水利工程的施工，最终控制人为新疆生产建设兵团第十一师国资委，评级AA。
从财报数据上看，该公司“增收不增利”态势明显。在营业收入方面，公司创收同比激增104.89%至27.20亿元，但归属于上市公司股东的净利润为-1728.34万元，同比降幅213.93%。对此，公司在财报中表示，今年净利润持续亏损主要来自投资建设的高速公路进入运营期初期快牛策略，根据行业特点，运营初期属于“收费培育期”，较易出现运营亏损。
财联社注意到，上述高速公路或为2024年6月起公司运营的广平高速，据公司此前多份财报披露信息来看，该项目为公司重大的非股权投资项目，自2017年6月披露自建以来，累计投资金额达到146.26亿元。
数据来源：公司财报，财联社整理
与此同时，尽管对比前三季度而言（前三季度净利润同比下滑2055.87%），第三季度的财务表现略有回暖，但公司整体偿债能力较为担忧。从资产负债表来看，公司三季度末总资产589.31亿元，资产负债率高达88.6%，持续位于近三年高位，其中“长期借款”项累计金额达338.70亿元，是公司最主要的负债来源。在短期偿债指标方面，公司现金比率0.28倍，较去年同期略有下滑，但现金到期债务比由负转正达到11.09倍，不过公司长期偿债指标如已获利息倍数（0.88倍）、长期负债占比（71.76%）均较去年同期有所转弱。
财联社查询，目前该公司存续债券3只，合计规模29亿元，其中近一年到期的两只公募债券规模15亿元，另一只14亿元的私募永续债获得新疆生产建设兵团建设工程（集团）有限责任公司的担保，债项级别为AA+，但票息仍较高，达到3.88%。
联合资信评级机构在去年的评级报告中认为，公司仍面临着PPP和BOT项目资金投入较大，总营收下降，融资租赁业务存在款项回收难等诸多风险快牛策略，公司的债务负担很重，对外融资依赖性强，不过公司也存在区域竞争力较强、外部支持力度以及项目储备规模较大等亮点。
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