优配网金鹰基金：聚焦科技核心主线关注政策加码价值方向

　　上周A股延续震荡，板块分化显著。沪指在4000点关口反复争夺，市场整体进入高位盘整阶段。市场呈现消费复苏领涨、医药防御走强、科技板块承压的结构性特征优配网，CPI数据回暖强化消费复苏预期。周内A股交投活跃度有所下降，日均成交额升至2.04万亿的水平。

　　市场风格表现方面，各行业涨跌分化，消费板块领涨而科技成长普跌，整体表现为：消费>金融>周期>成长。

　　金鹰基金表示，国内方面，经济数据喜忧参半，10月CPI同比由负转正，但10月经济数据显示供需双弱，社零、固定投资、工业增加值均有边际转弱，10月社融数据亦显示居民和企业中长期贷款偏弱，总体反映出国内经济动能仍有待政策呵护，需关注国内12月中央经济工作会议对来年经济的政策部署，部分财政支持方向将能兑现到景气度改善。海外方面，美国政府结束关门，但市场情绪依旧谨慎，由于美国经济数据缺失，美联储维持鹰派表态；此外，围绕当前AI景气对资本开支的依赖，在美债长端利率居高不下、科技公司融资需求抬升的背景下，美股科技短期估值承压，导致资本市场整体偏弱。往后看，金鹰认为后续随着美国11月通胀和就业数据的公布，美联储12月或仍有一定概率选择降息，即使12月不降息，来年1月在经济数据支撑下也会需要降息；此外优配网，年底新联储主席的提名亦会对2026年降息预期带来交易空间。

　　关注行业方面，金鹰基金建议，风格均衡应对快速轮动，科技布局可聚焦核心主线，价值风格关注国内政策加码方向。金鹰基金认为，市场风格或难以明显由科技切向内需周期消费，中期维度，内需相关的周期和消费行业在短期业绩上或仍会有压力，但目前股价已较多反映了中期的悲观预期，由此更多是估值修复。科技风格消化资金压力阶段更多是风格再平衡，短期滞涨的医药和军工方向或有科技轮动，但中期依然关注有业绩支撑的海外算力&存储&消费电子&风电储能等方向，中期市场走强依然依靠这类有基本面支撑的科技主线方向，近期科技方向开始进入区间交易，回调空间或有限。价值方向选择更多是行业和个股逻辑主导，关注非银（券商/保险/金融IT）、出口链（有色/电网设备/工程机械）、高股息的消费白马。

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